衡水品牌營銷

㈠ 衡水老白乾產地

衡水老白乾產地是河北衡水，河北衡水老白乾釀酒(集團)有限公司成立於1996年11月，其前身是河北衡水老白乾酒廠，始建於1946年，衡水解放後，黨和政府把當時的十八家個體釀酒作坊收歸國有，成立了「冀南行署國營制酒廠」。

老白乾酒在悶羨製作工藝上實行規范化管理，嚴格控制雜醇油生成。從原輔料、大麴、工藝操作到衛生管理，都建立起了嚴格的質量管控體系，有效減少雜醇油的生成。產品分為老白乾1915系列、十八酒坊系列、古法年份系列。

(1)衡水品牌營銷擴展閱讀

衡水老白乾的發展現狀

2018年，衡水老白乾在業績上過得了一定的成績，企業營收達35.83億元，同比增長41.34%，歸屬上市公司股東的凈利潤3.5億元，同比增長114.26%。透過數字看本質時，衡水老白乾與一線名酒尚存一絲差距，其生存和發展受到一線漏罩巧名酒的擠壓。

整個白酒市場的競爭日趨激烈，行業正由增量市場轉為存量市場，在這場「巷戰」中即使是區域龍頭的衡水老白返鍵干也面臨著不進則退的緊張局面。市場留給衡水老白乾的選擇便是跳出舒適圈，拉開陣勢與一線名酒正面競爭，實際上老白乾一直以來也在默默積蓄能量，其高端化之路啟程已久。

早在2017年，河北衡水老白乾酒業股份有限公司副總經理、衡水老白乾營銷有限公司總經理趙旭東就表示，老白乾接下來要走「高端產品、配額制、高端化品鑒」的路子。

2018年衡水老白乾舉辦發布會啟動「喝老白乾不上頭」新戰略，為接下來的中高端市場布局奠定了品牌戰略基礎，2019年老白乾旗下三款高端產品同時提價，向業界釋放出老白乾欲精耕高端之路的強烈信號。

㈡ 企業如何做好品牌發展戰略規劃

企業如何做好品牌發展戰略規劃

引導語：在國內有許多企業家成功了不知是怎麼成功的，失敗了不知是怎麼失敗的例子非常多，絕大多數中國的企業沒有戰略，尤其是中小型企業根本就不懂戰略。下面是我為你帶來的企業如何做好品牌發展戰略規劃，希望對你有所幫助。

1、什麼是品牌戰略規劃

我們看到中國企業普遍缺乏品牌戰略規劃，缺少品牌建設的一致性方向，品牌傳播與推廣也往往為“信天游”，隨意性很大，以至於品牌資產更是難以積累，而上面介紹的種種病症也大多是由於缺乏品牌戰略規劃引發的。所以品牌戰略規劃顯得尤為重要。 但品牌戰略規劃究竟是什麼?它的具體內容是什麼?品牌戰略是建立以塑造強勢品牌為核心的企業戰略，將品牌建設提升到企業經營戰略的高度，其核心在於建立與眾不同的品牌識別，為品牌建設設立目標、方向、原則與指導策略，為日後的具體品牌建設戰術與行為制定“憲法”。

2、品牌戰略規劃包括哪些內容?

品牌戰略規劃所要解決的是品牌經營中的根本問題，對品牌現在與未來的屬性、結構、范圍、內容、願景與管理機制等問題，對這些問題做出清晰的規劃，就為品牌的長期發展道路掃清了時時存在的種種障礙(如下表)

1)品牌化決策環節

品牌化決策環節解決的是品牌的屬性問題。究竟是選擇製造商品牌還是經銷商品牌?是塑造企業品牌還是產品品牌?是自創品牌還是外購或加盟品牌?這些看似不存在、不重給您嶄新的創意體驗

品牌在創立之前就要決定企業品牌選擇以及企業是否以品牌為中心來展開營銷，這將決定著企業今後的命運。 案例：就很多製造商品牌而言，目前就倍受經銷商品牌的阻擊，如當前中國的家電業就屢屢受國美、蘇寧等經銷商品牌的鉗制，這可以說是中國家電企業戰略上的失誤，像海爾、長虹、TCL有沒有考慮過向宜家(IKEA)學習，做個主宰自己命運的一體化品牌呢?在國外，“杯怡可樂”、“美國可樂”等大量超市可樂就沖擊了可口可樂、百事可樂的市場，而“寶潔”也在向沃爾瑪的挑戰中最後也不得不向其低頭屈就。可口可樂、百事可樂無疑將腹背受敵，如英國主要超市30%以上的商品為自有品牌，日本最大的零售商大榮連鎖集團約40%的商品是自有品牌。被稱為“沒有工廠的製造商”的英國馬獅百貨公司，所有商品只用一個“聖米高”牌，成為英國盈利能力最高的零售商業集團。美國超級市場一年銷售零售商自有品牌的牛奶達60多億美元、點心麵包20億美元、乳酪16億美元、速凍蔬菜9億美元，超市中40%以上的商品為自有品牌。

2)品牌模式的選擇

品牌模式的選擇，解決的`則是品牌的結構問題。是選擇綜合性的單一品牌還是多元化的多品牌?是聯合品牌還是主副品牌?是背書品牌還是擔保品牌?一個清晰、協調且科學的品牌結構，對於整合有限的資源，減少內耗，提高效能加速累積品牌資產無疑是至關重要的。(三種模式如圖)

案例：

日本豐田汽車在進入美國的高檔轎車市場時，就沒有繼續使用“TOYOTA”，而是另立一個完全嶄新的獨立品牌“凌志” (LEXUS現名“雷克薩斯”)，甚至不以“豐田“為其給您嶄新的創意體驗

它有自己獨立的定位，而這種聲明要比消費者是否了解那種聯系更重要。以盡量避免“TOYOTA”會給“凌志”帶來低擋化印象，以至於成就了一個可以與“寶馬”、“賓士”、“保時捷”、“凱迪拉克”相媲美的高檔轎車品牌，曾一度占據了美國高檔轎車市場。 3)品牌規劃的內涵

企業經營者所希望為消費者所認同的品牌形象設計、策劃，它是整個品牌戰略規劃的重心所在。它從品牌的理念識別、行為識別與符號識別等三方面規范，其中包括以品牌的核心價值為中心的核心識別和以品牌承諾、品牌個性等元素組成的基本識別;還規范了品牌在企業、代言人與產品、推廣、傳播等層面上的准則;同時為品牌在視覺、聽覺、觸覺等方面確立基本標准。

案例：

4)品牌延伸規劃

品牌延伸規劃是對品牌未來發展所適宜的事業領域范圍的清晰界定，明確了未來品牌適合在哪些領域、行業發展與延伸，在降低延伸風險、規避品牌稀釋的前提下，以謀求品牌價值的最大化。

5)品牌管理規劃

品牌管理規劃是從組織機構與管理機制上為品牌建設保駕護航;最後在上述規劃的基礎上，為品牌的發展設立願景，並明確品牌發展的各階段的目標與衡量指標。

3、如何制定品牌戰略

首先，從分析影響品牌的內外部因素開始。品牌塑造必須迎合消費者的利益，否則無以觸動消費者的需求;品牌戰略規劃必須與企業相匹配，企業不僅僅要有付諸實施的願望，更需要得到企業現有的資源與能力的支持、投入與堅持。

其次，與品牌戰略規劃同步進行的，是與企業現有其他職能戰略的整合，尤其是與企業形象與企業文化之間的整合，使之彼此協調、相互支持，形成一致性的戰略合力。 給您嶄新的創意體驗

互動式運動。戰略規劃必須得到企業最高層的直接參與與全力支持，其間伴隨著大量的交流、培訓、宣講、試點與輔導等細致的導入工作。 第三，是在具體的品牌實施過程中，定期核檢品牌狀況，隨時對品牌戰略的實施效果進行評估，根據實施績效對品牌戰略做深入地微調與修正。

案例：衡水老白乾品牌營銷實戰

第一步：品牌資產檢核

1、品牌知名度：衡水老白乾在冀北平原擁有極高的品牌知名度，96%以上的消費者都知道衡水老白乾是歷史名酒、河北特產;近年來品牌缺乏統一的識別體系，己輪落為第四提示知名品牌。

2、品牌認知度：河北消費者對衡水老白乾產品具有很高的品質認可度，但是40%的消費者認為，近年來衡水老白乾能夠根據消費者的需要和口味變化、度數變化進行產品創新。

3、品牌忠誠度：衡水老白乾品牌的忠誠消費者大多年齡在35歲以上，職業以部隊和政府機關幹部、中低收入工人、農民為主。近年來忠誠消費者的需求在不斷變化，有往濃香型、低度酒等轉移的趨勢。

4、品牌聯想：提起衡水老白乾，消費者首先想到的就是度數最高的烈性白酒;衡水老白乾區別於競爭品牌最明顯的特點是其獨特的老白乾香型。

品牌檢核斷定衡水老白乾需要全面、系統的激活。衡水老白乾之所以出現以上種種問題，根源就是沒有建立一套系統品牌戰略規劃，其中有的問題是由於長期歷史原因沉積而形成的。

第二步：策略制定

衡水老白乾公司要在市場上迅速獲得優勢，可能將戰線拉得很長，拿出大量的財力物力，派出大量的人力進行

第四步：品牌定位

1)衡水老白乾，中國新精神。將衡水老白乾規劃成一種與時俱進的品牌。

2)十八酒坊，有一種酒是用來流傳的。定位在經典的、流傳的酒。主攻高端市場。

第五步：品牌推廣

第六步：品牌整合傳播

1、資源的整合

堅持整合老白乾集團各種資源和信息，

2、傳媒整合

重視媒介的宣傳作用，充分調動各種媒體的積極性，重點布置終端，一反其他品牌單靠電視打江山的局面，全面傳播老白乾品牌形象，建立良好的知名度，達到老少皆知。

十八酒坊強勢登場，邀請政府部門有關領導、國內知名白酒專家、國家級評酒員 、國內頂尖營銷專家、經銷商代表和有關媒體舉辦了隆重的

為吸引目標消費群品嘗十八酒坊，我們舉辦多種簡單而具有實效的促銷活動，選擇石家莊目標消費群集中的Y賓館舉行十八酒坊

通過卓越的品牌戰略規劃和整合品牌傳播策略，衡水老白乾找到了高度差異化、個性化、與消費者共鳴的品牌核心價值，在高檔白酒品牌中找到了自己安身立命之地，而且通過近8個月的整合品牌傳播，把具有自己獨特的、鮮明個性的品牌認別，牢牢紮根在河北省及周邊市場消費者的內心深處，副品牌十八酒坊在其戰略市場——省會石家莊市場已擠身高檔白酒品牌前三位之列，其銷售利潤也佔到公司總利潤的50%以上，主品牌衡水老白乾的美譽度、忠誠度、價值感和品牌形象均得到了大幅提升。

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㈢ 餐飲店營銷方法

餐飲店營銷方法

餐飲店營銷方法，很多人現在都是喜歡開餐廳，做飲食業的，開餐廳，有人追求大而全，有人喜歡小而美。無論哪一種模式， 重要的還是要賺錢。下面看看餐飲店營銷方法。

餐飲店營銷方法1

一、前言

中國辛勤的勞動人民，在數千年的飲食文化的探索和發展中，逐漸形成了風格各異的粵、魯、湘、川等個大菜系和具有屬地方特色的食品。北京烤鴨，是北京名食，它以色澤紅艷。

肉質細嫩，味道醇厚，肥而不膩的特色，被譽為「天下美味」而馳名中外。鴨王烤鴨是現代烤鴨師秉承傳統烤鴨工藝研發出的新派烤鴨，烤鴨表面色澤金黃油亮，外酥香而里肉嫩，別有一種特殊的鮮美味道，是烤鴨中的極品。

當今的宣化餐飲業，發展趨勢可概括為：發展十分迅速，規模不斷擴大，市場不斷繁榮。然而，繁榮的同時意味著競爭的加劇，總有餐飲店鋪倒下，又有新的店鋪站起來，但總有少數幾家在大浪淘沙中站穩腳跟並不斷發展壯大。作為北京新派烤鴨在宣化餐飲業的代表，「鴨王烤鴨」應成為響當當的招牌。

二、市場/企業分析

宣化餐飲市場同樣存在著激烈的競爭，各式各樣的大小酒店、飯店，爭奪著宣化有限的餐飲資源，沖擊著食客的味覺、視覺。

一個酒店要獲得成功，必須具備以下條件：

（1）、擁有自己的特色。

（2）、全面的（質量）管理。

（3）、足夠的市場運營資金。

（4）、創新，不斷推陳出新。

這些條件缺一不可，否則，就是曇花一現。這也是許多酒店、餐館風光開業又迅速消失的原因所在。

東方鴨王酒樓，是在原東方美食苑的基礎上新生的飯店。東方洗浴、東方美食苑經過多年的宣傳與運營，已在張、宣地區有了一定的知名度，在宣化更是家喻戶曉。如能利用「東方」在宣化的知名度延續宣傳東方鴨王酒樓，提高菜品質量（行家點評稍差），加強人員培訓、管理，定能成為宣化餐飲界的後起之秀。

三、營銷策劃

餐飲服務的目的是讓顧客滿意，只有顧客滿意了，酒店才能獲得利潤。要做好優質的服務，離不開企業內部員工的努力。內部員工營銷的成功又以全面的（質量）管理、有效的激勵機制和良好的企業文化氛圍為基礎。

鴨王酒樓開業兩月，現正在舉辦「回報消費者關愛」優惠活動。藉此機會，應以顧客滿意營銷、內部員工營銷和文化營銷三者結合，作為本次活動的重點進行。

1、本次活動的目的：增加「東方鴨王酒樓」品牌的影響力，提升知名度和美譽度。提升「東方」形象，增強競爭力。加強員工的企業忠誠度和向心力。提高員工服務意識、工作積極性。進一步提升「東方」的企業文化。提升銷售額，增加利潤。為下一步更好的發展打下良好的基礎。

2、活動時間：7月1日——15日，共計15天。

3、參與人數：東方的所有員工、就餐的顧客等。

4、顧客滿意、員工滿意、管理提高、文化創新

四、具體方案策劃

（一）SP方案

1、「微笑服務」

在活動期間，所以員工一律微笑服務，細致耐心，讓顧客乘興而來滿意而歸，提高顧客的感覺消費價值。具體實施如下：

7月5日前召開動員大會，6日——15日服務員之間開展「服務大比武」，在大廳設一個專門的版面，每日評出「當日服務之星」，並給予物質獎勵。

2、特價

（1）每日推出一道特價菜，日不重樣。

（2）隨顧客所點菜品加贈部分菜品，如消費100元送兩份小菜。200元以上，加贈2道冷盤。500元以上，加贈4道冷盤等。

（3）打折，這是一個迅速提高消費的法寶，建議適當打折刺激消費。

（二）內部營銷方案

內部營銷是一項管理戰略，核心是發展員工的顧客意識，再把產品和服務推向外部市場前，現對內部員工進行營銷。這就要員工與員工、員工與企業之間雙向溝通、共享信息，利用有效的激勵手段。

1、在全體員工內部加強溫情管理，要求每一個員工將所面對的其他員工視為自己的顧客，像對待顧客一樣進行服務。並在以後的工作中，將內部員工營銷固定下來。

2、徵文比賽

內部員工徵文：《我的選擇——東方》（所有員工都寫，洗浴、餐飲各寫個的。目的是培育員工熱愛「東方」的情感，讓大家同心合力，共同創造「新東方」！）

要求：

（1）題材圍繞東方鴨王酒樓、東方洗浴所發生的事情，可以是工作經歷、感想、寄語等。

（2）體裁不限。散文、雜文、記敘文、議論文、詩歌皆可。

（3）截止日期為7月13日。

鼓勵全體員工積極投稿。本次徵文活動評出一等獎1名，獎金200元。二等獎2名，獎金100元。三等獎5名，獎金50元。並進行集中展出。

3、成本節約比賽

通過系列活動，對內部員工再教育，提供其的積極性。

（三）產品營銷方案

1、在推特色餐飲的同時，推進情侶套餐、商務套餐、家庭套餐、孝心套餐等。如：情侶套餐可推出38元、48元、58元等（對餐飲不明，僅供參考）。

2、綠色家宴：隨著生活水平的提高，人們的飲食已不僅僅是為了解決溫飽，而是吃「綠色」，吃「健康」。綠色家宴的推出，無疑會受到消費者的青睞。在原材料使用上，力推生鮮類綠色食品。烹飪方式上結合現代人的消費時尚，使菜餚風味化、營養化。在家宴的菜譜上，注重菜餚的營養搭配，平衡膳食，滿足人們的健康要求。強烈建議廚房推出！

（四）文化營銷方案

向消費者宣傳「東方」的企業文化，增強東方企業在目標消費群中的影響力。

在公交車身製作鴨王酒樓的`環境圖片，烤鴨的製作流程圖和酒店的精神口號（東方鴨王酒樓提醒您：關注飲食健康），讓顧客把「吃」當作一種享受，使顧客樂而忘返。

五、廣告營銷方案

在信息發達的現代社會，媒體無疑是吸引大眾眼球的媒介。可根據不同的媒體有不同媒體受眾的特點，合理的進行市場定位和目標顧客的定位，合理的選擇媒體投放廣告，不可片面追求覆蓋率，造成廣告的浪費。

硬廣告和軟廣告相結合，軟硬兼施，已取得更好的效果。利用媒體整合，實現小投入，大產出。

六、效果分析

1、宣傳造勢，讓消費者產生強烈的記憶感，引起良好的口碑宣傳，提高知名度和美譽度。

2、店內富有人情味，服務周到，能提升目標消費者對企業的忠信度。

3、通過服務比賽、徵文比賽、成本節約比賽，能極大的增強員工的企業歸屬感和向心力，提高工作積極性。

4、通過促銷，提升營業額。

日評出「當日服務之星」，並給予物質獎勵。

2、特價

（1）每日推出一道特價菜，日不重樣。

（2）隨顧客所點菜品加贈部分菜品，如消費100元送兩份小菜。200元以上，加贈2道冷盤。500元以上，加贈4道冷盤等。

（3）打折，這是一個迅速提高消費的法寶，建議適當打折刺激消費。

餐飲店營銷方法2

一、活動主題

媽媽，謝謝您！

二、活動時間

xx月xx日—xx月xx日。

三、主推品類

餐飲。

四、活動內容

活動一：「送xx全家福」——全家的幸福是送給媽媽的禮物！

在本次活動期間，累計購物滿xx元的顧客，憑當日有效購物憑證，即可獲得價值xx元xx全家福免費攝影卡一張。每人限領一張。

領取地點：南門共享空間特設贈禮處。

活動二：「媽媽，謝謝您！」親情特賣場

參加品類：女裝、家居用品（禮品）、針織內衣。

特賣地點：南門共享空間。

特賣時間：xx月xx日—xx月xx日。

活動三：「媽媽模特秀」——天下最美麗的永遠是媽媽！

地點：西廣場。

時間：xx月xx日、xx日每天下午3：00—4：30。

注意：走秀當中會穿插現場互動問答，答對有獎。

活動四：「康乃馨送媽媽」——花香飽含兒女心。

活動時間：xx月xx日。

當日購物的顧客，憑當日單張小票（滿xx元）即可獲得康乃馨一枝。每位限領一枝。

領取地點：南門共享空間特設贈禮處。

活動四：「最像母女、母子」評比。

報名時間：xx月xx日、xx日。

報名地點：西門總服務台。

報名手續：報名母女或母子需持戶口本及母女或母子生活合照1張（大於5寸）登記。

比賽時間：xx月xx日下午3：00開始。比賽地點：西廣場。

比賽形式：現場公布。

獎項設置：

一等獎xx名各獎價值xx元獎品一份。

二等獎xx名各獎價值xx元獎品一份。

三等獎xx名各獎價值xx元獎品一份。

五、鄭重聲明

在本次活動期間，絕對禁止導購員私自提價、私自收銀，對違反此規定的專櫃，一經發現，商城將對商戶處以罰款_元！

對以上兩種違規情況，進行舉報者將獎勵xx元，對現場抓獲違規者的獎勵xx元。

六、涉及結算問題的一點說明

原有結算方式不變，同時，xx月xx日「康乃馨送媽媽」活動結算流程如下：

1、顧客憑當日單張機制小票（消費滿xx元）到贈禮處領取康乃馨。

2、工作人員驗證小票合法性。

3、分部門（機制小票的部門前三位）登記即每部門一張《贈花登記單》，登記銷售碼、導購員編號兩項內容。

4、在機制小票上蓋贈品已領章（或字樣）。

5、給顧客康乃馨一支。

6、xx月xx日一上班，贈禮人員將xx月xx日的《贈花登記單》交財務。

7、財務根據登記的銷售碼，查詢所屬供應商將供應商編碼登記在《贈花登記單》指定位置。當日11：00前傳遞給各相應部門主管。

8、部門主管負責找導購員核對銷售記錄。

9、有異議與贈禮處人員聯系。

10、當日18：30前核對無誤，部門經理簽字確認《贈花登記單》返回財務樓層會計。

11、樓層會計根據確認的《贈花登記單》錄入供應商費用，每支xx元。

12、樓層會計將《贈花登記單》存檔。

七、關於「退換貨」的說明

1、顧客在本次活動及之前任何活動期間購買的商品，均不允許出現無單退換貨。

2、退貨：在活動期間購物的顧客，退貨時商城按照其購物憑證上實際付款金額退還現金。若顧客在本次活動中已領取獎品或禮品，則需連同獎品或禮品一起退回，如已使用無法退回，顧客需交納相應現金，現金將從退貨款中直接扣除，不足部分需由顧客補足。

餐飲店營銷方法3

為切實解決群眾關心的餐飲食品安全難點熱點問題，嚴防夏季食源性疾病和食物中毒事故發生，確保我鎮餐飲業食品安全。根據衡水市政府【20XX】43號「關於開展農村食品市場大聯查工作的通知」、

【20XX】44號「關於農村食品市場開展大清理、大清繳行動的通知」精神和縣食品葯品監督管理局「關於開展餐飲食品安全專項整治工作方案」要求，經鎮黨委研究決定，在全鎮范圍內開展為期2個月的餐飲業食品安全專項整治行動，並制定方案如下：

一、工作目標

緊緊圍繞餐飲食品安全這條主線，進一步規范餐飲服務經營行為，進一步凈化餐飲服務消費環境，進一步提高餐飲服務行業自律水平，進一步加強餐飲服務食品安全監管力度，通過此次專項整治行動的開展，著力提升我鎮餐飲業食品安全整體水平，降低夏季餐飲食品安全風險，改善人民群眾的餐飲服務環境，提高餐飲服務質量，防範和遏制食品安全事故發生。

二、整治內容

以「兩證」(餐飲服務許可證、健康證)、管理制度、食品原料、食品添加劑、調味品、加工流程、環境衛生等為重點內容，著力開展以下整治：

(一)集中開展餐飲業經營主體清理規范。

對經營條件不符合食品安全標准和相關要求，或在許可核准地址以外的場所從事餐飲服務，依法予以規范、清理和查處，對無證餐飲單位將作為檢查重點予以取締。

(二)集中開展食品原料進貨查驗和查驗記錄落實情況整治。

對拒不落實食品進貨查驗和查驗記錄制度，或購入和銷售無合法來源或無質量合格證明文件食品的餐飲單位，責令停業整改並依法從重從嚴查處，直至吊銷餐飲服務許可止。

(三)協調聯動，嚴厲打擊餐飲業違法犯罪行為。

在專項整治過程中，對發現的食品違法案件要加大查辦力度，決不忽視任何一條違法線索、放過任何一款不安全食品、縱容任何一種違法行為。對拒不配合工作、干擾行政執法或涉嫌食品犯罪的行為，依法及時移交公安機關處理。

(四)突出重點，建立長效機制。

對餐飲食品存在問題的重點區域、重點場所、重點單位和重點問題，進行重點檢查，並建立重點整治台賬。對媒體報道和群眾投訴舉報的問題嚴格檢查，及時查清進貨渠道和生產源頭，依法嚴厲查處，決不放任、縱容。對長期性、復雜性問題，要在總結整治經驗和做法的基礎上，探索建立有針對性的長效整治和監管機制，保持高壓態勢，打好餐飲食品安全整治「持久戰』』。

三、時間安排

(一)動員部署階段(7月1日一10日)緊緊圍繞「餐飲食品安全專項整治工作方案」要求，明確工作目標、任務和時間安排，加強宣傳和發動，確保整治行動順利實施。

(二)集中整治階段(7月11日一8月2O日)根據整治方案的要求，組織全體執法人員開展監督檢查和隱患排查及治理整改活動，加大監督檢查力度，對違法行為予以嚴厲打擊。

(三)總結提高階段(8月21日一31日)對整治行動進行總結，針對存在的問題和不足，進一步完善餐飲食品安全體制機制建設，加強執法監督，探索建立長效機制，不斷提升餐飲業食品安全管理水平。

四、工作要求

1、加強組織領導。為確保整治行動有力開展，成立「餐飲業食品安全專項整治行動領導小組」，局長任組長，分管局長任副組長，層層落實責任，明確工作目標，切實把工作做深、做細、做實，收到實效。以此次專項整治為契機，將我局餐飲業監管工作納入正軌，工作步入常態化。

2．加強輿論宣傳，提高全社會食品安全意識。通過多種形式宣傳食品安全的法律法規，普及食品知識，正確弓l導消費，提高公眾食品安全意識。適時曝光餐飲服務食品安全違法違規典型案例，鼓勵廣大群眾參與對生產、銷售、經營假冒偽劣和有毒有害食品的違法犯罪行為的投訴舉報，舉報電話5893393。

3．嚴明工作紀律，強化監管責任落實。所有執法人員要堅持執法必嚴、違法必究的原則，嚴肅查處餐飲服務環節違法違規行為。對由於工作不負責任，監督檢查不到位，照顧人情面子，造成重大食品安全事故和嚴重後果的，要嚴肅追究有關執法人員的責任。

㈣ 河北酒王升級路，老白乾酒：改革求變，武陵一醬尋覓功成之路

（報告出品方/分析師：國聯證券 陳夢瑤 王卓星）

1.1 冀酒龍頭，一樹三香

首家國有白酒企業，一樹三香五花齊放。 河北衡水老白乾釀酒（集團）有限公司組建於1996年11月，前身是建於1946年的衡水老白乾酒廠，由當時政府收購了十八家制酒作坊而成立。2002年，公司在上交所上市，成為河北省釀酒行業目前唯一一家上市公司。

2018年，公司並購豐聯酒業，通過豐聯酒業將板城燒鍋酒、安徽文王貢酒、湖南武陵酒和山東孔府家酒納入旗下，從此實現了老白乾香型、濃香型、醬香型的「一樹三香」和衡水老白乾、文王貢酒、板城燒鍋酒、武陵酒、孔府家酒「五花齊放」的局面。

1.2 推行股權激勵提升組織活力

公司股權結構清晰，實際控制人為衡水市財政局。

老白乾集團持有上市公司25.63%的股權，衡水市財政局通過衡水市建設投資集團持有老白乾集團100%股權，為上市公司實際控制人。上市公司持有豐聯酒業100%股權，豐聯酒業的下屬四家子公司分別運作文王貢酒、孔府家酒、板城燒鍋酒和武陵酒四個品牌。

高管及人均薪酬處於行業較低水平，推行股權激勵提升組織活力。

公司董事長和總經理2021年薪酬分別為30萬元和28萬元，公司2021年人均工資為14.2萬元，均處於白酒上市公司中降低水平，管理層和員工激勵力度不足，制約員工積極性和組織活力。

2022年4月，公司通過了股權激勵計劃，並在5月19日授予限制性股票。本次股權激勵覆蓋209人，包含董事、高級管理人員、下屬子公司領導、總部及下屬子公司核心員工，授予價格為10.34元/股。本次股權激勵的推出，有助於改善公司過去激勵較低、活力不足的局面，提升員工積極性。

1.3 盈利改善仍有空間，合同負債預示彈性

上市以來收入規模持續擴張，近年調整產品結構導致增長降速。2002到2017年，公司營收實現穩健增長，從2.63億元增長至25.35億元，實現10倍增長。2018年，公司完成對豐聯酒業的收購，當年實現營業收入同比增長41.34%，歸母凈利潤同比增長114.26%。2018年至2021年，公司推行產品升級策略，削減部分低端產品線，造成收入利潤規模增長降速。

未來隨著公司產品線理順，核心產品放量，有望重回高增長軌道。

老白乾係列貢獻一半以上收入和毛利，武陵酒毛利佔比高於收入佔比。

從公司的收入和毛利結構來看，衡水老白乾貢獻了一半以上的收入和毛利，是公司最主要的收入和利潤來源。

2018年以來，其他四個品牌的收入佔比也在逐年提升。其中，武陵酒憑借較高的毛利率，收入佔比為13%，毛利佔比為16%，為公司第二大毛利貢獻點。

結構升級推高毛利率，費用支出壓制凈利率。

過去十多年公司毛利率持續提升，從2009年的37%提升至2021年的67%。

2018年開始公司加速推進高端價格帶布局，縮減產品數量、改善產品結構，2018-2021年整體毛利率進一步提升8.77pct。

從凈利率看，公司凈利率一直處於一個較低的水平，2021 年凈利率僅為 9.65%，這主要由於公司銷售費用率持續處於高位。

近年來公司銷售費用率維持30%左右，費用構成中，廣告及市場推廣費用佔比較高，2017-2021年，公司銷售費用分別為8.11億元、9.64億元、10.4億元、10.22億元、12.38億元，其中廣告費及市場推廣費分別為3.79億元、3.35億元、3.45億元、4.36億元，4.11億元，佔比分別為46.73%、34.75%、33.17%、42.66%、33.20%。

合同負債持續走高，業績釋放彈性可期。

合同負債及預收賬款作為收入的蓄水池，可反映未來收入和業績釋放的彈性。公司合同負債（預收賬款）連續五個季度環比增長，截至2022年一季度末，公司合同負債金額約20億，同比和環比增速都在60%左右，均處在 歷史 最高水平，反應渠道回款情況積極，未來利潤釋放、全年目標實現均有保障。

1.4 一酒佔一省，優化區域布局

一酒佔一省，紮根區域市場。 公司旗下的五個品牌分布在河北、山東、安徽和湖南四個省，其中衡水老白乾和板城燒鍋酒占據河北省市場，孔府家酒占據山東、文王貢酒占據安徽、武陵酒主打湖南市場。公司的市場策略採取一酒占據一省的打法，各個品牌聚焦紮根當地市場，不做全國化拓展，以多個品牌以點帶面覆蓋華北和中南區域。

從公司的幾個區域市場來看，均為白酒大省。

山東省白酒產量居全國前三，安徽、湖南和河北也為產量大省排名靠前，也均為消費大省。河北和山東地處北方，飲酒習慣偏豪爽，且為人口大省；安徽和湖南當地酒企數量就多，白酒消費量大，消費規模預計在350億和250億左右。

衡水老白乾和武陵酒為發展重點，潛力較大。

公司在 2021 年對經銷商體系採取收縮精簡的策略，大幅減少經銷商數量，優化銷售體系，對不滿足業績考核條件的經銷商終止合作，推進經銷商優勝劣汰。品牌方面，公司旗下五個品牌中，預計本部的衡水老白乾和湖南省的武陵酒為未來發展重點，其他三個品牌板城燒鍋酒、孔府家酒和文王貢酒預計將以穩住基本盤、推行結構升級、實現穩健增長為主。

2.1 產品逐漸聚焦，結構升級明顯

品牌 歷史 悠久，獨創老白乾香型。

衡水老白乾酒有著悠久的釀造 歷史 ，據文字記載可追溯到漢代，知名天下於唐代，正式定名於明代，並以「醇香清雅、甘冽豐柔」著稱於世。

1915年獲得「巴拿馬萬國物品博覽會甲等金獎」，建國後被認定為第一批中華老字型大小，列為"國家級非物質文化遺產"。衡水老白乾酒憑借得天獨厚的生態環境和獨特釀造工藝，造就「老白乾香型」。

公司所處的華北平原農作物豐富，微生物圈獨特，氣候條件優越，湖水質清純、甘甜、硬度極低，含有極微金屬離子，能促進釀酒原輔料的糖化發酵；釀造過程中採用古法地缸釀造，發酵溫度恆定，酒體更純凈，酒分子更小，雜醇油含量極低。

以此釀造出的老白乾酒素有「隔壁三家醉，開壇十里香」的美譽，具有「飲後口不幹、不上頭的特點」，老白乾獨創的老白乾香型於2004年正式列入中國白酒的第十一大香型。

雙品牌運作，聚焦四大系列。

衡水老白乾採用雙品牌戰略，目前運營「衡水老白乾」和「十八酒坊」兩個品牌，衡水老白乾品牌旗下有1915、古法、五星、冰系列和青花多個系列品牌，十八酒坊旗下有甲等和鑽系列，相比來看十八酒坊旗下系列品牌較為簡潔，兩大品牌均聚焦河北省內市場。

2017年，公司開始縮減產品線，大幅減少中低端產品，經過幾年梳理運作，公司產品矩陣逐漸清晰，聚焦衡水老白乾1915、衡水老白乾古法、十八酒坊甲等、衡水老白乾冰系列這四大系列產品，覆蓋高中低端價位，其中高端、次高端和大眾價格帶分別主推產品為1915、甲等和冰系列。

衡水老白乾1915系列：1915為千元以上價格帶的高端品，也是老白乾的品牌形象產品，有39度、53.9度和67度三種規格，分別定價1688元、2488元和3288元。通過多年強勢推廣，1915逐漸成為河北地區頭部品牌，2020年1915出庫增加90%以上。

根據《酒說》報道，在2021年衡水老白乾營銷發展大會上，公司預計到2024年1915的銷售額突破10億元。

衡水老白乾古法系列： 古法系列定位次高端及以上，包括古法30年、古法20年兩個大單品，聚焦河北省內市場。

十八酒坊甲等系列： 十八酒坊甲等定位次高端及以上，主要產品包括甲等20、甲等15，其中甲等20定位800元以上的高端價格帶，甲等15定位300-500元的次高端價格帶，為公司主推產品。根據2021年衡水老白乾營銷發展大會，2021年甲等20/15兩個單品增速超過30%，預計在2023年突破10億元。

衡水老白乾冰系列： 冰系列為面向大眾的光瓶酒產品，包括冰峰和冰川，冰系列作為光瓶酒定位 時尚 ，在營銷推廣上聚焦年輕人群，採用了一系列的創新推廣策略，比如 美食 加美酒、白乾不老正當潮等活動。聚焦百元以下價格帶的冰系列對中高端產品形成有效補充，參與高線光瓶酒的競爭。

產品做少價格做高，結構升級帶動2021年收入迎來拐點。

2017年之後老白乾主動調整產品布局，削減低端產品，將發展重心傾斜到中高檔產品。這一動作造成老白乾品牌的銷量下滑，銷量從2016年的58320噸下降至2021年的29605噸。銷量下滑短暫影響了老白乾的收入規模，2017年的22億元下降至2020年的20億元。但結構升級帶動老白乾的噸價持續上行，逐漸彌補銷量下滑的影響，噸價從2016年3.54萬元/噸的上升至2021年的7.12萬元/噸，增長101%。

在此帶動下，老白乾品牌的營收在2021年迎來拐點，實現21億，同比增長4.71%。

2.2 品牌戰略升級，營銷主打高端

品牌戰略再定位，高舉高打進行形象升級。回顧老白乾過去的品牌宣傳，經歷三輪變化：

「喝出男人味」突出「男人味」的硬漢路線： 2008年，老白乾聘請胡軍為代言人，推出「衡水老白乾，喝出男人味」宣傳片，品牌形象漸漸清晰，喝老白乾酒有男人味。2011年，新增廣告語「行多久，方為執著，思多久，方為遠見，時間給了男人味道」，進一步突出「男人味」的品牌定位。

「喝老白乾，不上頭」順應舒適飲酒的消費趨勢： 2017年9月，衡水老白乾在北京舉行新戰略發布會，喊出「喝老白乾，不上頭」新的宣傳語，順應市場舒適飲酒的趨勢。「不上頭」的宣傳語替代了用了將近10年的舊口號，借用「好酒不上頭」的消費認知突出品質提升品牌。

「甲等金獎，大國品質」進行品牌形象升級： 2022年6月，衡水老白乾的品牌戰略升級發布會舉行，會上發布了全新的「甲等金獎 大國品質」品牌升級戰略定位，對品牌定位再一次進行全面升級。

老白乾在2018、2019年就已經利用巴拿馬博覽會「甲等大獎章」為自己宣傳，打出「1915年巴拿馬萬國博覽會金獎白酒，不是醬香酒，而是老白乾」的宣傳語。對於公司而言，1915年巴拿馬萬國博覽會甲等金獎是 歷史 榮譽，也是新一輪品牌升級的起點和推動力。

銷售體系精細化，營銷活動側重高端路線。 公司在組織架構上精細化運作，近年設立大眾酒事業部、高端酒事業部、十八酒坊事業部。高端酒事業部主要運作1915、古法20/30和甲等15/20，主要消費場景為商務宴請；大眾酒事業部主要運作青花系列等產品，主打大眾酒價位，面向的消費場景為自飲；十八酒坊事業部定位中高端，主流價位在100-300元之間，主要消費場景是商務聚餐。

營銷活動上，公司積極投入大量資源，舉辦酒文化節、冰雪大篷車等活動，贊助博鰲論壇晚宴用酒，通過加強和消費者的互動與溝通，為高端形象塑造頻頻亮相。以2019年為例，當年老白乾酒共舉辦5108場高端品鑒會，27300場宴席，贊助67場會議。

2.3 河北品牌割據，價格帶仍在升級

河北市場品牌割據，外省品牌占據80%的市場份額。老白乾所在的河北市場為白酒消費大省，根據草根調研，整體白酒市場規模在200億左右。

競爭格局來看屬於半開放型市場，包容性大，外省品牌居多，尤其國內一線白酒品牌如茅台、劍南春、瀘州老窖、郎酒、洋河和古井貢酒在河北市場發展較好，在總體銷售規模中，本地品牌的容量佔比不到20%，其餘超過80%的市場被外省品牌瓜分。

本地品牌呈現北、中、南三個區域分布，每個區域均有強勢酒企，品牌割據。北部有山莊老酒、板城燒鍋等，中部地區有十里香、保定府等，南部有強勢品牌老白乾、泥坑、叢台等。

分價格帶來看，河北市場呈現「省外品牌兩頭佔位，逐步縮減」的競爭格局。在高端市場中，全國性名酒如茅台、五糧液、劍南春等占據優勢；次高端市場是全國性名酒與本地品牌分水嶺；中端市場則是本地酒和外省酒重點廝殺的戰場，本地品牌之間的競爭激烈；主流價格帶上，地產酒主做中低端，且低端酒還有大量全國性光瓶酒布局，如老村長、牛欄山等。

河北市場價格帶升級，老白乾向省內收縮聚焦河北。

目前，河北白酒主流消費價位集中在中低價格帶，主要以低度濃香型白酒為主。

河北省人均可支配收入較低，主流消費價格帶也較低，主要分布為兩種類型，一種是以光瓶酒為代表的檔位，主流價位集中在10-25元，一種是盒裝酒為代表的價位，主流價位集中在100-300元之間。

近兩年隨著消費升級以及省內白酒企業產品結構的調整，河北主流消費價格帶正向 300元以上提升。

衡水老白乾係列主要在河北省內銷售，近年也在向省內市場進行收縮聚焦，2019年之後省內佔比逐漸提高，有望受益河北價格帶升級的趨勢。

3.1 十七大名酒，六次易主終入老白乾

十七大名酒之一，三勝茅台傳為佳話。

1952年，武陵酒在原常德市酒廠崔婆酒釀造的舊酒坊上建成，1957年正式命名為常德酒廠。1972年武陵酒工程師在師法傳統醬香白酒釀造工藝的基礎上，自主創新研製出獨具風格的「名貴焦香、純凈柔和、體感輕松、 健康 優雅」的醬香武陵酒。1989年，武陵酒在全國第五屆評酒會上以最高得分榮獲國家質量金獎，躋身中國十七大名酒之列，武陵酒也成為三大醬酒 「茅（茅台酒）武（武陵酒）郎（郎酒）」之一，從此結束了湖南省沒有「中國名酒」的 歷史 。

回顧武陵酒的 歷史 ，曾有「三勝茅台」的佳話。

1981年，全國白酒質量現場會舉辦，茅台酒與武陵酒均參與其中，最終評比結果武陵酒以高出茅台酒0.54分的成績當選第一，這也是武陵酒 歷史 上第一次勝過茅台。1988年在全國第五屆評酒會上武陵酒評分超過茅台，榮獲中國名酒稱號、獲得國家質量金獎，力壓茅台奪下第一，為第二次勝過茅台。2015年，武陵酒舉行了萬人盲測白酒酒質的活動，最終武陵酒還是以61%的認可率，實現了武陵酒 歷史 上第三次超過茅台。

跌宕起伏六次易主，終被老白乾納入麾下。

上世紀80年代，武陵釀造車間從常德酒廠分離出來，成為「常德武陵酒廠」，常德市政府在1990年又決定將武陵酒廠、德山大麴酒廠、酒精廠、飲料廠打包納入「常德市釀酒工業集團公司」統一管理。

1997年，常德釀酒集團停運，武陵酒廠恢復獨立運作，也錯失了白酒行業第一輪蓬勃發展期。

1998年，武陵酒與湖南湘泉集團進行股份制合作，成立「湖南湘泉集團武陵酒業有限公司」，兩年後常德糧油總公司收購湘泉集團股份，武陵酒第三次易主。

2004年，瀘州老窖1500萬元收購武陵酒的60%股權，之後通過增持擁有武陵酒業80%股權。

2011年，聯想控股旗下的豐聯酒業全資控股武陵酒業，之後白酒行業進入調整期，豐聯在白酒業務上的努力成效甚微。

2017年，老白乾通過收購豐聯酒業，將豐聯旗下四家酒企包括武陵酒打包納入麾下，這是武陵酒第六次易主。

3.2 主打高端醬酒，量價齊升助增長

武陵酒採用傳統醬香酒工藝釀造。武陵酒以川南地區種植的糯紅高梁為原料，用小麥培制高溫曲，以石壁泥窖底作發酵池，一年為一個生產周期，全年分兩次投糧、九次蒸煮、八次發酵、七次取酒，以「四高三長」為生產工藝之精髓，採用固態發酵、固態蒸餾的生產方式，生產原酒按醬香、醇甜香和窖底香3種典型體和不同輪次酒分別長期貯存（3年以上）精心勾調而成，具有「酒液色澤微黃，醬香突出，幽雅細膩，口味醇厚而爽冽，後味干凈而餘味綿綿，飲後空杯留香」 的優雅醬香特點。

武陵酒主打千元以上高端醬酒，近年量價齊升。

武陵酒旗下包含醬系列、極客系列和飄香系列，還有濃香型的洞庭春色系列。醬系列是武陵最主要的產品系列，包含武陵元帥、武陵上醬、武陵中醬、武陵少醬、武陵王等產品。

極客系列包含匠人匠心、琥珀等產品，定位也在千元以上價格帶，是滿足私人訂制的高端產品。飄香系列是中低檔品牌，線上銷售。洞庭春色是武陵酒的濃香型產品，目前體量較小。

武陵酒近年銷量和均價均實現穩步提升，量價齊升帶動武陵酒收入規模2015-2021年復合增長30.83%。

3.3 獨創短鏈直銷，對終端實現強掌控

互聯網老將掌權後，武陵酒開始轉向短鏈直銷模式。

2015 年，在聯想工作15年的浦文立主動請纓接管武陵酒，擔任湖南武陵酒有限公司董事長，並開始對武陵酒的進行大刀闊斧的改革。

2015年，武陵酒撤掉長沙辦事處，勸退了區外全部71名銷售人員，常德區外全國的92個大商全部砍掉，收縮回常德，直簽常德本地1005家終端店面；產品個數從43個降至7個。

武陵酒的渠道模式從傳統的經銷模式轉為了直面終端的「短鏈」直銷模式。

傳統白酒行業往往是大生產、大傳播、大流通，靠「大商」從廠家直接拿取貨源，再層層批發至銷售終端。武陵酒的「短鏈」模式堅持「誰離消費者最近，誰最有價值」的互聯網思維，把多鏈條、多環節的供應鏈，改為由酒廠直接面對消費終端——門店、消費者。

這種模式下，減少了產品的流通層級，有效加強了酒廠對終端的掌控能力，能夠更好地執行全控價以及庫存監管，使得竄貨亂價的行為大幅減少。

經歷模式 探索 的2016和2017兩年，2017年底武陵酒的短鏈模式開始見效，2018年武陵酒開始走上正軌，進軍長沙開啟市場拓展。

直銷佔比和終端數量明顯提升，單個終端金額提升顯示掌控能力。

開始渠道改革之後，武陵酒從2015年至2017年三季度，武陵酒湖南省內經銷商從39家下降至8家，省外經銷商從10家下降至2家，直銷佔比從67%快速提升至92%以上，基本完成經銷商去化、直銷模式搭建。

終端數量來看，2018 年-2020 年，武陵酒終端數量從 6000 余個增加到8000 多家，彰顯了公司強大的終端掌控能力。

3.4 湖南醬酒擴容，順勢擴產謀長遠

湖南醬酒消費氛圍提升，武陵為湖南第一醬酒品牌。武陵所在的湖南省為白酒大省，曾經的邵陽酒廠、回雁峰酒廠、湘泉酒廠、白沙液酒廠、常德酒廠「五朵金花」享譽全國。

同時，湖南也是除了傳統赤水河流域主產區和川派產區外的醬酒產區，目前湖南已有醬酒企業近10家，包括武陵酒業、湘窖酒業、漢王酒業、白沙液等。

近年湖南地區醬酒消費氛圍逐漸提升，根據湖南酒業協會的數據，2022年湖南醬酒市場規模已達60億元左右，約占湖南白酒市場的30%，湖南酒業協會預計未來至少將達到百億級別。

武陵酒所在的常德市也順應湖南省振興湘酒的戰略規劃，發布了《常德市支持白酒產業又好又快發展實施方案（2021—2025年）》，提出力爭到「十四五」末，常德市白酒產業全面實現年銷售收入過70億元，年稅收過15億元，白酒全產業鏈總產值過100億元的目標，「十四五」期間武陵酒、德山酒、石灣酒的固定資產投資分別超過15億元、10億元和5億元。武陵酒作為常德市的第一白酒企業，也是湖南省第一醬酒品牌，有望充分受益湖南白酒振興和醬酒擴容的過程。

順應醬酒擴容趨勢，開啟產能擴建，打開長期發展空間。

作為湖南本地頭部的醬酒企業，武陵酒過去受制於股權動盪等因素，產能一直沒有進行擴張。在老白乾入主之後，股權和管理體系穩定，武陵酒在當地政府支持下開啟了產能擴建項目。2019年10月，武陵酒與常德市政府正式啟動投資15億、產能5000噸的「武陵酒業醬酒釀造擴建項目」，規劃用地約500畝，建設年產5000噸醬酒釀造生產線。項目分兩期建設，一期供地300畝，建設年產2000噸醬酒釀造生產線，二期供地200畝，建設年產3000噸醬酒釀造生產線，該項目已經於2020年5月正式開始啟動建設。

4.1 盈利預測

收入預測： 公司旗下五個品牌，未來增長主要來自本部的老白乾和湖南的武陵酒，其他三個品牌預計保持平穩增長態勢。

老白乾： 老白乾品牌推行產品聚焦、結構升級，預計未來銷量穩中略漲，均價延續提升趨勢，2022-2024年收入增幅分別為15%、16.5%、15.5%。

武陵酒： 武陵酒主打高端醬酒，乘湖南醬酒消費擴容紅利，預計未來可實現量價齊升，2022-2024年收入增幅分別為26.5%、30.8%、30.5%。

板城燒鍋酒： 板城燒酒預計銷量和均價保持平穩增長，預計022-2024年收入增幅分別為4%、4%、4%。

文王貢酒： 文王貢酒預計銷量和均價保持平穩增長，預計2022-2024年收入增幅分別為7.1%、8.1%、8.1%。

孔府家酒： 孔府家酒預計銷量和均價保持平穩增長，預計2022-2024年收入增幅分別為7.1%、7.6%、7.6%。

綜合來看，預計公司2022-2024年收入分別為45.45億、52.23億、60.05億，同比增速分別為12.9%、14.9%、15.0%，三年CAGR為14%。

毛利率預測： 公司旗下品牌均推行聚焦中高端戰略，其中預計老白乾和武陵酒的高端品推廣效果明顯，帶動毛利率提升。綜合來看，預計公司2022-2024年毛利率分別為68.8%、70.7%、71.6%。

利潤預測： 綜合收入和毛利率預測，考慮公司精細化費用管理，銷售費用率未來預計略有下降，另外2022年一季度公司收到政府補助，造成其他收益金額2.55億，我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為6.69億、6.56億、8.15億，分別增長72.0%、-2.0%、24.2%，三年CAGR為28%（扣非後歸母凈利同比增速分別為32%、36%、25%，三年CAGR為31%），2022-2024年EPS分別為0.73元、0.72元、0.89元。

4.2 估值

相對估值： 公司2022-2024年EPS分別為0.73元、0.72元、0.89元，對應PE分別為39倍、40倍、32倍。過去五年動態PE走勢來看，估值大致處於25-75倍之間，均值約50倍。公司縮減中低端產品，聚焦高端，未來估值水平有望向高端酒靠攏。

絕對估值： 我們採用FCFF法對公司進行絕對估值，得出每股價值為28元人民幣。敏感性測試顯示，若WACC和永續增長率前後變動10%，則每股價值變動范圍為23-36元人民幣。

我們通過FCFF絕對估值法計算得到公司合理價值為每股28元人民幣，考慮到公司戰略重新定位、產品端聚焦中高端，經營拐點已現，並參考可比公司估值，給予公司2023年45倍PE，目標價32元。

疫情反復影響消費： 疫情反復，會對白酒消費造成不利影響。

主要市場競爭加劇： 公司所在的河北、安徽、湖南等市場均為白酒大省，市場參與者眾多，若競爭對手在區域市場加大資源投放，存在競爭加劇的風險。

產品升級進度不達預期： 高端品推廣、品牌形象提升是長期過程，需要持續投入運作，存在短期效果不達預期的風險。

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㈤ 衡水老白乾酒業股份有限公司的公司介紹

衡水老白乾酒 有著1800多年的釀造歷史，1915年巴拿馬萬國博覽會獲金獎。2004年11月被國家工商局認定為「中國馳名商標」；2006年衡水老白乾酒被國家商務部認定為首批「中華老字型大小」；2007年通過「純糧固態發酵白酒」標志審核；2008年衡水老白乾酒的釀造技藝被文化部認定為「非物質文化遺產」；同年10月公司的第二大品牌「十八酒坊」被認定為「中國馳名商標」 。

公司下設衡水老白乾酒業分公司、興亞飼料分公司、京安分公司三個分公司及一個參股公司：中比合資河北斯格種豬有限公司（參股42%），主導產業是衡水老白乾酒釀造、畜禽養殖、飼料及添加劑生產。 衡水老白乾酒業公司的前身是河北衡水老白乾酒廠，於1946年把當時衡水18家傳統私營釀酒作坊收歸國有組建而成的，其主導產品衡水老白乾酒有著悠久的釀造歷史。據文字記載，起源於漢代（公元104年），知名天下於唐代，正式定名於明代，並以「醇香清雅、甘冽豐柔」著稱於世。這幾十年來，公司把現代化管理與傳統工藝相結合，堅持以質量求生存，以科技求發展，鑄消費者心中的名牌的質量方針，在1994年及1995年通過ISO9002產品質量認證和質量體系認證，實現了與國際先進的質量管理標准接軌，使產品質量不斷提高。同時，注重新產品的開發，衡水老白乾酒品種由原來十幾個發展到100餘個，深受廣大消費者的喜愛。衡水老白乾酒1994年被河北省技術監督局批准為河北省首批免檢產品，1997年被省質量興省、名牌興企戰略小組，省經貿委、省技術監督局評為河北名牌產品，居河北六大名酒 之首。2000年再次被評為河北省重點名牌產品。衡水老白乾酒業分公司優質白酒年生產能力達2萬噸，是國內白酒生產骨幹企業和老白乾香型中生產規模最大的企業。
衡水老白乾酒，味道香濃淳樸，喝後回味無窮。它不但味道好，價格也適宜，是普通老百姓也買得起的好酒。
河北衡水老白乾酒業股份有限公司（以下簡稱「公司」）於1999年12月30日由河北衡水老白乾釀酒（集團）有限公司作為主發起人，聯合衡水京安集團有限公司等六家發起人共同發起設立股份有限公司。注冊資本為1.4億元。主導產業是衡水老白乾酒的生產和銷售、商品豬及種豬的飼養及銷售，飼料的生產與銷售。公司於2002年10月在上海證交所正式掛牌上市交易，是衡水市唯一一家上市公司。
公司的前身衡水老白乾酒廠，是於1946年把衡水18家私營釀酒作坊收歸國有組建而成。其主導產品衡水老白乾酒有著1800多年的釀造歷史，據文字記載，它始於漢、盛於唐、名於宋，明朝即被列為國宴用酒，享有「隔壁千家醉，開壇十里香」的美譽。至清末、民初聲名日隆，遠播海外。宣統二年（公元1910年）遠銷新加坡，1915年巴拿馬萬國博覽會獲金獎。新中國成立後，衡水老白乾酒獲得平穩發展，1952年作為抗美援朝慰問品，隨祖國慰問團赴朝鮮慰問中國人民志願軍和朝鮮人民軍。
「衡水甘泉多佳釀，歷史名酒今更香」。自公司成立以來, 衡水老白乾酒屢獲殊榮， 2002年，67°衡水老白乾酒榮獲國家級典型風格金杯獎。衡水老白乾酒所使用的「衡水」牌注冊商標，2004年11月被國家工商局認定為「中國馳名商標」。2004年12月14日以衡水老白乾酒為代表的《老白乾香型白酒》的行業標准經過公司科研人員的奮力攻關終由國家標准化委員會正式確認，並已於2005年6月1日正式實施，這就使老白乾酒獲得了與濃香型、清香型、醬香型等其他香型代表酒同樣的行業地位。2005年公司又順利通過國家標准化管理委員會的確認，榮獲「AAA級標准化良好行為企業」稱號、被國家旅遊局批准為全國工業旅遊示範點；2006年衡水老白乾酒被國家商務部認定為首批「中華老字型大小」； 2007年通過「純糧固態發酵白酒」標志審核；2009年，以衡水老白乾公司為主起草的《老白乾香型白酒國家標准》，榮獲「中國標准創新貢獻獎」；2010年，衡水老白乾再次獲世界性殊榮，榮獲上海世博會「千年金獎」。這些殊榮都使衡水老白乾的品牌知名度獲得很大提升，大大提高了企業的核心競爭力。
公司堅持以品牌建設為核心，大力實施品牌發展戰略，深度挖掘衡水老白乾酒文化，豐富衡水老白乾的歷史內涵，精心打造企業形象和品牌形象，強化品牌運作，使衡水老白乾酒煥發出前所未有的光彩與活力，衡水老白乾酒已經成為國內具有很高知名度和美譽度白酒品牌。同時，在新時期公司發揚光大傳統技藝和文化的傳承與創新，堅持走技術創新、產品創新的道路，通過加強品牌建設，不斷研發中高檔產品，優化產品質量，提高產品內涵，抓住營銷與研發兩個關鍵環節，加大產品宣傳力度，積極開拓全國各地市場，衡水老白乾酒在全國遍地開花，市場佔有率逐年大幅提高。
十二五期間，公司將以科學的發展觀為指導，遵循循環經濟理念，以衡水老白乾酒業為龍頭，做大、做名、做強釀酒產業，實施名牌戰略，積極開拓市場，使公司實現持續、健康、快速的發展。 激情澎湃：像衡水老白乾這樣的白酒，很大程度上都是一種激情的象徵，一如高度白酒消費者往往普遍具有的激情澎湃的內心——有著強烈的情感、堅定的信念和對事業百折不回的追求。
義薄雲天：只有67度的酒才配得上真正的生死患難之交，才能承載起肝膽相照、義薄雲天的厚重情誼。渴望這樣的情誼，自然就會選擇這樣的酒。
歷經滄桑：在人們心目中，男人的魅力也許全部來自成功，但最令人感動的卻是滄桑感，只有歷經滄桑才有厚重感，才有故事才有內涵，才會成熟和豐滿，一如醇厚深邃的衡水老白乾般香氣醇厚、回味綿長。
沉穩鎮定：正如衡水老白乾高度之外，依舊有清香和諧、高而不烈的口感，在人們的內心深處，真正值得崇敬的不是外露的鋒芒，而恰恰是激情之外的沉穩鎮定，是泰山崩於前而色不變、胸中有雄兵百萬而依然靜如止水的眼神。
忠實誠信：一個成熟的、處處彰顯將帥之風魅力的男人，無不一言九鼎、堅守誠信;而朋友聚會、商業談判成功的慶賀，每一個人都希望對方也能和自己一樣，用酒、用忠實誠信來表達一片赤誠。
平易親民：越有高度的人，往往越是平易的人，越有高度的酒，往往越是口感和諧的酒，衡水老白乾所象徵的醇厚深邃、將帥之風，在激情和沉穩之外，更有著平易親民的特性。
廣告詞衡水老白乾兒，喝出男人味兒。